Gemalto rejette l'offre de E4,3 mds d'Atos, la juge insuffisante

par Cyril Altmeyer

PARIS (Reuters) - Gemalto a repoussé mercredi l'offre non sollicitée de 4,3 milliards d'euros en numéraire présentée par Atos le 28 novembre, la jugeant sous-évaluée et rejetant tant l'approche stratégique que l'attitude de la SSII qui a dévoilé publiquement ses intentions lundi soir.

Le spécialiste de la sécurité numérique, qui espère voir le bout des difficultés à l'origine de ses "profit warnings" successifs, juge dans un communiqué que le prix de 46 euros, dividende détaché, est "bien en dessous" des niveaux de valorisation d'autres sociétés de cybersécurité.

L'action Gemalto s'est adjugé encore 3,06% à 47 euros mercredi, après avoir flambé mardi, accusant encore un repli de 14,4% depuis le début de l'année, contre un gain de 11% pour le CAC 40.

A la question de savoir si Gemalto avait été approché par un autre repreneur potentiel, une porte-parole du groupe s'est refusée à tout commentaire.

"Le moment choisi est opportuniste (...) : l'offre vient à un moment où Gemalto a stabilisé ses performances après une période difficile", souligne Gemalto.

Atos, qui n'a pas souhaité commenter le communiqué de Gemalto, se targuait, lui, de pouvoir donner à Gemalto un second souffle en l'adossant à un groupe qui a plus que doublé son chiffre d'affaires en moins de dix ans.

Interrogée sur un mariage Atos-Gemalto, Bpifrance, deuxième actionnaire de Gemalto derrière la famille Quandt avec 8,3% du capital, a dit voir d'un oeil favorable un rapprochement entre deux acteurs français de la technologie.

DE PROBABLES RISQUES D'EXÉCUTION, NOTAMMENT AUX USA

Mais Gemalto retourne aussi contre Atos un de ses arguments clés : des synergies élevées, dont il doute du partage équitable entre les deux entités.

Surtout, le groupe regrette le manque de garanties suffisantes quant à la réalisation de l'opération, notant de "probables risques d'exécution".

Gemalto pointe en particulier l'absence d'analyse circonstanciée des procédures envisagées en termes de loi anti-trust américaine (CFIUS, Committee on Financial Investment in the United States), le groupe étant présent aux Etats-Unis notamment dans le secteur des cartes bancaires.

"De plus la proposition de 'merger protocol' contient de nombreuses clauses et conditions hors marché, peu claires, inhabituelles et inacceptables", ajoute le groupe.

Après avoir constaté la hausse de plus de 4% du cours de Gemalto lundi, le PDG d'Atos Thierry Breton a décidé de révéler l'existence de son offre présentée comme "amicale", un qualificatif rejeté par Gemalto.

Atos avait l'intention de déposer une offre formelle à l'AFM, l'autorité de marchés des Pays-Bas où Gemalto est enregistré, même en l'absence d'un accord avec sa cible, souligne le groupe.

"Le conseil d'administration s'inquiète du fait qu'il pourrait s'agir là d'une illustration d'une différence de culture d'entreprise entre les deux sociétés", poursuit Gemalto, qui joint à son communiqué la lettre envoyée à Thierry Breton par son président Alex Mandl et son directeur général Philippe Vallée.

(Pascale Denis, édité par Benoît Van Overstraeten)