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FUTUREN : Notre capitalisation est loin de refléter la valeur créée
Après avoir longtemps défrayé la chronique lorsqu’il s’appelait Theolia, Futuren est aujourd’hui un groupe aux finances assainies, avec un modèle économique devenu vertueux, affirme son Directeur Général Fady Khallouf, pointant la faible valorisation de l’entreprise en Bourse.
Tradingsat.com : Theolia n’a pas laissé que des bons souvenirs aux actionnaires. Futuren est-il vraiment différent ?
Fady Khallouf : La société était en situation de faillite technique en 2010. Elle perdait de l’argent à cause de coûts de structure trop importants, les activités opérationnelles n’avaient pas de synergies entre elles en raison d’une accumulation d’acquisitions faites de manière désordonnée dans des secteurs d’activité différents. Plus des deux tiers du chiffre d’affaires provenaient de la vente de projets éoliens, activité très cyclique, alors que les ventes d’électricité étaient très minoritaires. La situation d’aujourd’hui est à l’exact opposé avec des ventes d’électricité très rentables qui représentent 86% de nos revenus en 2015. Futuren affiche un profil prévisible avec un chiffre d’affaires largement récurrent, basé sur des prix garantis sur 15 à 20 ans.
Tradingsat.com : Sans dévoiler les résultats 2015, Futuren est-il rentable ?
Fady Khallouf : La pente de nos résultats opérationnels est positive depuis 2010. Nous sommes passés d’un EBITDA négatif à un EBITDA largement positif, avec une marge qui atteint aujourd’hui 54%, parmi les meilleures du secteur. Au premier semestre, la marge de la seule activité de vente d’électricité dépassait 70%. Elle compense ainsi la rentabilité plus faible des activités de développement par définition consommatrices d’investissement. D’une manière générale, la production d’électricité est une activité à forte intensité capitalistique, qui nécessite de mobiliser des fonds ...
