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CREDIT AGRICOLE : La banque est sous-capitalisée selon Berenberg
Crédit Agricole n'a décidément pas les faveurs des brokers. Le titre perdait plus de 3% ce lundi en fin d'après-midi à 13,8 euros, soit le plus fort repli de l'indice CAC 40.
Après Nomura, qui a dégradé la valeur ce matin, Berenberg enfonce le clou et publie à son tour une étude négative. Le courtier vient en effet de confirmer une recommandation à la vente sur la banque, qui serait selon lui "sous-capitalisée".
Berenberg pense que les participations de Crédit Agricole S.A. (CASA), qui détient entre 25% et 31% des Caisses régionales, sont surévaluées.
"Elles sont traitées dans le bilan comme des filiales et valorisées 16,9 milliards d'euros à fin 2014", souligne le courtier, selon lequel le Groupe afficherait un déficit en capital de 10 milliards d'euros.
Cette valorisation équivaut à un multiple de 16,9 fois le bénéfice net 2014, à comparer à un ratio de 10,6 pour BNP Paribas et 10,2 pour Société Générale, précise l'intermédiaire financier. Un tel niveau est de plus en plus difficile à justifier, ajoute Berenberg, "ce qui est d'autant plus vrai au regard des valorisations du marché et de notre vision actuelle et future de l'environnement économique".
