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LVMH : Nomura loue la génération de liquidités après les comptes annuels
Nomura a maintenu sa recommandation à l'achat et son objectif à 155 euros sur LVMH, au lendemain de la publication des résultats 2013 du groupe. L'analyste explique que les revenus se sont révélés inférieurs de 1% à ses attentes, tandis que les résultats étaient parfaitement en ligne. "Les craintes du marché d'une baisse en glissement annuel étaient erronées, et la diversité du portefeuille du groupe continue à le protéger des vents contraires macroéconomiques", explique l'analyste Christopher Walker, qui estime que l'indicateur clef de la publication est la solide génération de free cash-flow, 3 milliards d'euros, qui a permis une hausse, plutôt inattendue, du dividende. La théorie du courtier n'a pas chargé : avec sa marque mature Louis Vuitton, LVMH peut financer ses autres activités.
Dans un marché encore incertain, Nomura continue à privilégier les grosses capitalisations et les modèles économiques défensifs. Le dossier se paie 15,8 fois les résultats attendus en 2014, et offre des rendements de 5,3% pour le free-cash flow et de 2,8% pour le dividende. Cela justifie une revalorisation, de l'avis de Christopher Walker, qui a confiance dans le management pour traverser les remous actuels....
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