“La BCE restructure les dettes souveraines, et c’est mieux que leur annulation”

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Pour bien saisir la problématique des dettes souveraines, il peut être utile de considérer un point de vue souvent ignoré, celui du prêteur. On découvre ainsi que pour le banquier par exemple, l’analyse de la situation d’une entreprise ou d’un État lourdement endetté présente en fait d’importantes similitudes. Confronté à la demande de crédit d’une entreprise, le banquier observe en premier lieu la structure de l’endettement existant. Plus que leur montant total, ce qui l’intéresse à cet égard est la répartition des dettes en fonction de leur exigibilité. Il distingue par exemple les engagements courts, de moins d’un an, comme la dette vis-à-vis des fournisseurs, et les emprunts “longs”, dont l’échéance est supérieure à un an, voire cinq ans, comme les financements d’investissements productifs.

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Le banquier attache surtout une importance particulière à cette forme d’endettement de très longue durée que sont les fonds propres. Juridiquement, le capital de l’entreprise, éventuellement augmenté des bénéfices non distribués, appartient en effet aux actionnaires.

En cas de faillite de l’emprunteur, les créanciers de l’entreprise que sont les actionnaires ne seront servis qu’en dernier. Pour le banquier, cet élément est fondamental car c’est un élément de stabilité. Plus que la dette globale en valeur absolue, il regarde avec attention la part relative de fonds propres dans l’endettement (...)

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