Par Christophe Voisin
Plan. Lafarge (Paris: FR0000120537 - actualité) vient d'annoncer toute une série de mesures visant à accélérer la transformation du groupe... En prenant le contrôle d'Orascom, le cimentier a déjà pris le virage vers les pays émergents tout en s'attachant à réduire ses charges de structure. L'optimisation du portefeuille est en cours car il s'agit de se concentrer sur les points forts et de dégager du cash permettant de réduire l'effet de levier. D'ici à 2015, Lafarge devra mieux servir les marchés où il est actif avec un effort d'innovation et de meilleure qualité de service... Il s'agit donc d'extraire davantage de valeur de l'actuel dispositif. Les actions menées en vue d'abaisser le point mort vont être renforcées, ce qui devrait générer un Ebitda additionnel de 1,3 milliard d'Euro sur la période 2012-2015.
Bénéfices. Le période des acquisitions majeures est terminée, Lafarge veut désormais se concentrer sur l'existant... Les capacités du groupe se situent à 60% dans des régions où les tendances démographiques sont porteuses à long terme. En Afrique et au Moyen Orient, Lafarge semble ainsi particulièrement bien placé. La croissance annuelle de la demande de ciment dépasse les 10% dans de nombreux pays composant cette zone. Du côté de la structure financière, le groupe dirigé par Bruno Lafont veut faire passer sa dette nette sous la barre des 10 Milliards d'Euros dès 2013. Ce point est important car les investisseurs ne tolèrent plus les dérapages au bilan...
Action. Dans un climat de défiance à l'égard des actions européennes, Lafarge peut faire valoir sa différence... La société est davantage impactée par l'évolution des pays émergents que par celle de l'Union Européenne. Cela représente un réel atout à l'heure où les politiques d'austérité compliquent singulièrement la donne dans les pays matures. Le titre Lafarge semble donc bénéficier d'un réel potentiel d'appréciation sur la durée avec un positionnement qui mérite l'attention. Nous pensons donc que la valeur doit être conservée en fond de portefeuille pour jouer le relais de croissance rentable apporté par le dispositif actuel...
Conserver.
Actualités relatives :
